图２：锌精矿（50%）走势图

　　最新统计显示，1-2月锌精矿产量516613吨，同比下降3.83%。季节性因素及环保整治拖累年初锌矿开工，不过依旧难影响锌矿过剩局面。消息面上，3月中旬嘉能可和泰克资源签订合同，加工费敲定在245美元/吨，较2014年上调10%，再次显示全球锌精矿供应宽松。冶炼厂方面，丰厚加工利润使得国内冶炼厂普遍维持高产。资讯数据统计1-2月份国内主要冶炼厂开工率分别在80%、75%附近，维持相对高位。统计局数据显示，1-2月份我国锌产量为96.7万吨，同比增加16.81%。不过3-4月份部分冶炼厂逐步检修，预计锌供应量略有下降。

　　2．国内主要地区交易行情

　　（1）现货市场

　　市场缺少利好刺激，春节假期影响并未结束，下游需求差，本月锌价先跌后涨，然后期涨幅有限，1.6万略有阻力，截至月底，上海地区0#锌价格报在 15880-15980元/吨之间。现锌市场，冶炼厂正常出货，锌市货源整体表现过剩，本月市场成交虽较上月略有改善，但整体依旧表现清淡，成交多以贸易商投机性买卖为主。另悉，3月低东岭、豫光都已经开始进入检修，豫光大约检修20天左右，且据部分贸易商透漏，云铜、商洛预计4月份也将开始检修。

　　（2）佛山破碎锌市场

　　图４：破碎锌走势图

　　3月佛山破碎锌价格跟随锌价先抑后扬，上半月破碎锌价主要以下行为主，进入下半月，期间虽有，但总体呈趋势，收复上半月多半跌幅，截至月末报在 15880-15980元/吨，较2月跌200元/吨。3月锌市多数企业开工，但因春节假期后产出的锌废料有限，致使破碎锌下游部分锌合金企业开工受影响，另外，近期行情偏差，是锌合金企业开工动能不足的另一原因，目前市场对破碎锌的需求不旺。据商家反应，今年广东地区环保依然严厉，一些环保不达标企业被迫停产，和去年同期相比，今年佛山破碎锌市场略显冷清，下游厂家入市采购热情不高，贸易商进货量不及往年。预计进入4月份，在旺季效应带动下破碎锌市场交易情况或有好转。

　　3．期锌内外比值与进出口

　　图５：期锌内外比值

　　海关数据显示，2015年中国2月精炼锌进口年率下降55.4%，至17294吨，1-2月份累计进口4.1万吨，同比下降 68.3%。从产地看，2月份来自传统产区澳大利利亚、韩国的进口数量下降明显。而受益日元贬值，来自日本的进口锌出现增长。在进口趋于盈利背景下，锌进口整体下降，一方面是国内锌终端需求恢复缓慢。另一方面，冶炼厂供应充裕。国内锌市暂处于阶段性过剩局面。随着天气转暖，4月份终端需求或有改善，不过锌去库存化或不明显，锌进口量依旧受限。

　　图6：汽车产销走势图

　　根据中汽协数据显示，2月，汽车生产163.18万辆，环比下降28.65%，同比下降0.38%；销售159.33万辆，环比下降31.31%，同比下降0.22%。其中：乘用车生产141.28万辆，环比下降28.26%，同比增长5.49%；销售139.67万辆，环比下降31.47%，同比增长 6.42%。商用车生产21.90万辆，环比下降31.06%，同比下降26.69%；销售19.66万辆，环比下降30.20%，同比下降 30.85%。

　　2月，乘用车共销售139.67万辆，环比下降31.47%，同比增长6.42%。其中，基本型乘用车（轿车）销售80.90万辆；多功能乘用车（MPV）销售15.80万辆；运动型多用途乘用车（SUV）销售33.07万辆；交叉型乘用车销售9.90万辆。

　　2015年2月，汽车产销比上月明显下降，比上年同期略有下降。1-2月，汽车产销呈稳定增长。乘用车增幅比上年同期略有减缓，商用车降幅依然明显。

　　2月，乘用车销量环比有所下降，同比继续保持增长。1-2月增幅比上年同期略有减缓。中国品牌乘用车市场占有率同比呈明显增长，其中中国品牌SUV和MPV保持增长，中国品牌轿车市场占有率略有下降。

　　（2）房地产行业

　　2月份，房地产开发景气指数为93.77，比去年12月份回落0.16点。

　　2015年1-2月份，全国房地产开发投资8786亿元，同比名义增长10.4%，增速比去年全年回落0.1个百分点。其中，住宅投资5922亿元，增长9.1%，回落0.1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.4%。

　　1-2月份，房地产开发企业房屋施工面积570097万平方米，同比增长7.6%，增速比去年全年回落1.6个百分点。其中，住宅施工面积397877万平方米，增长4.4%。房屋新开工面积13744万平方米，下降17.7%。1-2月份，房地产开发企业土地购置面积2773万平方米，同比下降 31.7%；土地成交价款699亿元，下降30.2%。

　　1-2月份，商品房销售面积8764万平方米，同比下降16.3%。其中，住宅销售面积下降17.8%，办公楼销售面积下降4.6%，商业营业用房销售面积增长3.2%。商品房销售额5972亿元，下降15.8%。其中，住宅销售额下降16.7%，办公楼销售额下降15.6%，商业营业用房销售额下降 4.0%。

　　2月末，商品房待售面积63922万平方米，比去年末增加1753万平方米。其中，住宅待售面积增加1493万平方米，办公楼待售面积增加211万平方米，商业营业用房待售面积增加47万平方米。

　　四、调研：针对4月锌价将如何演绎调研结果

　　图7：对4月走势观点对比图

　　五、总结及下月预测

　　中国深化结构调整，经济必然遭受阵痛。中国经济增速下调，最大金属消费国不断拖累市场信心。而欧债闹剧及东欧局势紧张对欧元区经济造成一定打击。虽美经济独秀，但加息预期升温，强势美元对金属市场负面效果明显。多重不利下，锌价走强或时机尚未成熟。近期两市锌价仍以技术性反弹对待，预计4月伦锌维持 2000-2200美元之间，沪锌逼近1.65万择机卖出为主。